在搜狐财报发布之前，张朝阳常说华尔街不懂中国互联网，搜狐股价被严重低估。显然华尔街现在比以前更清楚。二季度财报发布后，搜狐股价持续上涨，摩根士丹利、美林证券、汇丰银行等多位分析师上调搜狐评级。去年11月，张朝阳定下一个“小目标”：“3年内带领搜狐重回互联网舞台中央”，受到不少人的质疑，因为搜狐的市值一直保持在20亿美元左右。时间长了，不仅没能进入十大互联网公司。，也被网易等知名门户网站拉开距离。然而，

让我们谈谈财务报告

7月的最后一天，搜狐发布了第二季度财报。数字相当耀眼。我剪下关键点： - 搜狐第二季度总收入为4. 61亿美元，比2016年同期增长10%。比上一季度增长23%。- 品牌广告收入为 8600 万美元，比上一季度增长 6%；- 搜狗收入2.11亿美元，比2016年同期增长20%，比上一季度增长30%；- 网络游戏收入1.22亿美元新开天龙网站，比2016年同期增长23%，比上一季度增长43%；- 搜狐视频加速摊销，预计下一季度亏损将减少，2019年盈利目标有望实现。

与此同时，摩根士丹利、美林证券、汇丰银行等多家分析师上调了搜狐的评级。其中，美林将搜狐目标股价上调至66美元，摩根士丹利将搜狐股票目标价上调至60美元，由此前的“减持”转为“观望”。

所有迹象都表明这家老牌互联网公司正在全面复苏。

让我们来谈谈四个矩阵

毫无疑问，在这份财报中，搜狗IPO成为最大亮点，但更值得关注的是，搜狐已经形成了四大业务矩阵：媒体+视频+畅游+搜狗。这四大业务中，搜狗是骨干，畅游是摇钱树，媒体是基础，视频是潜力。这四项业务相辅相成，缺一不可。每项业务的价值按如下方式一一估算：

搜狗成“最大英雄”

搜狗第二季度营收达到2.11亿美元，而搜狐本季度营收为4.61亿美元。也就是说，搜狗贡献了搜狐近一半的收入，是名副其实的最大贡献者。搜狗的商业模式是“输入法+浏览器+搜索”的三级火箭模式。尽管输入法业务已稳坐国内第一笔交易，但搜狗的重心和更大的野心仍在寻找中。

此前，搜狗率先拿下微信搜索入口，腾讯投资知乎拿下知乎搜索入口。在拿下这两大搜索词条后，搜狗不断完善搜索链，先后推出了搜狗名医和英文搜索。这一系列措施对流量的增加有着直接的影响。6月底，搜狗整体搜索流量同比增长24%，尤其是移动端流量增长50%以上，占比接近80%。搜狗手机输入法的用户群增长迅速。艾瑞数据显示，用户基数同比增长70%以上，以DAU计居中国手机应用第三位，市场占有率绝对领先。在客流量上升的同时，搜索业务的下一个想象空间是人工智能。搜狗虽然没有像百度那样大张旗鼓地进入AI领域，但早在两年前就开始积极布局，主打语言处理，发力“自然交互+知识计算”。语音方面，搜狗手机输入法的日均语音输入频率已达到2.6亿次，同比增长80%以上。翻译方面，搜狗在5月份的WMT（Workshop on Machine Translation）国际学术竞赛中获得汉英机器翻译冠军。这份财报中还披露的一个重要信息是，搜狗计划在美国秘密提交IPO。搜狗作为独立子公司运营已久，IPO传闻不断。这一公告终于平息了围观者的担忧。搜狗CEO王小川这样描述搜狗的未来：搜狗在搜索业务上取得阶段性成功，搜狗要实现“无处不在的搜索”，成为中国人工智能领域的创新者和引领者，“搜索+AI”成为核心故事搜狗的。

游出萧条

畅游总收入为5亿美元。根据非美国通用会计准则，归属于畅游的净利润为6100万美元，同比增长68%，环比增长72%。与此同时，畅游的用户增长也颇为亮眼。二季度畅游手游月均活跃用户总数为740万，同比增长208%，环比增长573%。季度移动游戏活跃付费用户总数为 250 万，同比增长 317%，环比增长 733%。可以说，搜狐的摇钱树畅游已经走出低谷。2014年，畅游营收一落千丈，甚至出现负增长。相应地，中国也有多家公司 已经超越并正在慢慢接近畅游收入的游戏产业，如完美世界、三七互娱等。2016年，这两家公司的游戏收入分别为47.04亿元、46.2亿元。外界普遍认为，畅游之前之所以失势，是因为固守端到端游戏，错失手游机会。但实际上，畅游是最早看到手游大势的公司之一。早在2014年底，畅游就推出了手游《龙八部3D》，成为首个将手游从端游转向端游的王牌IP，并率先选择与腾讯合作。当我们不厌其烦地谈起盛大游戏与腾讯在手游《热血传奇》上的合作有多成功时，我们知道畅游是第一个选择放下身段直接与其合作的游戏公司。竞争对手。然而，这场比赛高开低走。前两个月营业额达到6500万美元，未能长期保持强势。畅游错过了这一波机会，但今年5月18日，畅游与腾讯联合开发的经典版《龙八手游》上线。上线首日，就冲上App Store排行榜榜首。AppStore畅销榜第三名，前两名是前两年的《梦幻西游》

内容仍有故事可讲

搜狐靠门户起家，现在最不像门户了。去年，搜狐对内容部门进行了大刀阔斧的改革，调整了结构，重新设计了新闻编辑的职责。在继续进行内容编辑的同时，强化了运营功能。张朝阳提出，搜狐将通过全平台大数据连接用户，通过多个商业平台连接广告主，依托全媒体平台整合内容体验和技术应用。面对3.0的用户时代和营销时代，必将实现融合与胜利。在他看来，搜狐的变化在于“转向工程师和产品导向的公司，在信息和娱乐方面为用户创造价值”。

这一改革取得了显著成效。QuestMobile数据显示，今年上半年搜狐新闻客户端安卓连续三个月新安装量突破1000万，3月新用户获取量甚至高于腾讯新闻和今日头条。榜首。事实上，搜狐在内容上也有一张不错的牌。要知道，搜狐是国内第一个“开放式新闻平台”，也就是自媒体。在行业对自媒体共享补贴的大背景下，搜狐还公布了自媒体扶持计划，比如依托大数据科学算法，从用户总数等多个维度对平台账户进行月度奖励。阅读量、发帖指数、互动指数等，为搜狐新闻客户端提供推广和宣传机会。搜狐在内容上拥有先发优势和深厚积累，在内容的黄金时刻等待机会收获。

搜狐视频的反面

张朝阳明确表示，视频业务将在2019年实现盈利，这在视频行业是少见的。要知道，爱奇艺和优酷土豆都处于亏损状态，大家还都在关注市场定位，更不要说盈利了。张朝阳表示，主要原因是搜狐视频换了打法。在去年11月的搜狐WORLD大会上，谈及搜狐今年的战略布局时，张朝阳表示：“很多人认为搜狐视频行不通，但我们绝不会退出。” 搜狐不仅没有退出，反而反其道而行之。改变视频网站抢夺顶级剧的做法，转向自制剧和PGC。这个选择非常聪明。各个网站对顶级电视剧的竞争非常激烈。直接的表现就是版权被天价收购。《甄嬛传》单集30万元，而《芈月传》单集已经达到300万元。飞涨的版权价格让市场泡沫越来越大。搜狐视频的做法是减少2018年购买的顶级剧集，向自制剧倾斜资源，通过自制剧和独家美剧资源获取付费会员。目前，搜狐已经推出了《法医秦明》、《齐灵》、《平立虎》、《画心老师》等自制剧。但《芈月传》单集票房已达300万元。飞涨的版权价格让市场泡沫越来越大。搜狐视频的做法是减少2018年购买的顶级剧集，向自制剧倾斜资源，通过自制剧和独家美剧资源获取付费会员。目前，搜狐已经推出了《法医秦明》、《齐灵》、《平立虎》、《画心老师》等自制剧。但《芈月传》单集票房已达300万元。飞涨的版权价格让市场泡沫越来越大。搜狐视频的做法是减少2018年购买的顶级剧集，向自制剧倾斜资源，通过自制剧和独家美剧资源获取付费会员。目前，搜狐已经推出了《法医秦明》、《齐灵》、《平立虎》、《画心老师》等自制剧。并通过自制剧和独家美剧资源获取付费会员。目前，搜狐已经推出了《法医秦明》、《齐灵》、《平立虎》、《画心老师》等自制剧。并通过自制剧和独家美剧资源获取付费会员。目前，搜狐已经推出了《法医秦明》、《齐灵》、《平立虎》、《画心老师》等自制剧。

另一方面，PGC短视频是一种对内容创作者和平台都具有共赢潜力的视频类型。首先，PGC短视频内容成本低，没有天价版权费。如果作品质量高，回报率非常高。其次，不同于以付费观看为主的长视频，优质短视频可以依托中小企业的长尾广告免费播放。在吸引流量的同时，平台和制作方可以分享广告收入。通过视频内容的打造，搜狐视频已经积累了多个IP，与畅游互动进行视频游戏联动只是时间问题。以《龙八部》为例，除了《龙八部》

总之，搜狐苏醒了，看它什么时候能重回互联网舞台的中心。